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发布时间: 2019-03-24 07:18:28
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  没有实际控制人 金风科技股价凭啥♀♀♀♀♀♀〈葱赂撸 庙山土地国有变私有内幕 囤地25年上光♀♀♀♀♀♀→土部黑名单 “洞藏酒”制假商向记者发出“死亡威胁”续:公安已立案新京报讯(记者 游天)今日♀♀♀♀♀♀。2月25日)上午,新京报以《♀♀♀♀∶┨ㄕ蚨床鼐疲荷⒕乒嘀频摹叭无”网红》为题♀♀♀。报道了近段时间在电商、短视♀♀∑灯教ㄉ系摹巴红”洞藏酒造假拟♀♀≮幕。报道刊发后,新京报记者♀♀〗拥饺驶呈形怀酒业销售有限公♀♀∷靖涸鹑饲啬车乃劳鐾胁电话。今日晚♀♀〖洌记者从仁怀市公安局刑侦大队获♀♀∠ぃ秦某已被立案调查。电话威♀♀⌒布钦叩娜驶呈形怀酒♀♀∫迪售有限公司秦姓负责。新京报记者游天 摄锈♀♀÷京报今日上午刊发报道称,仁怀市维怀酒业销售有♀♀∠薰司所销售的茅台镇洞藏酒在拟♀♀〕短视频平台上进推广,新京报从线上到线♀♀∠露酝红“洞藏酒”进调查后发现,茅台镇洞藏锯♀♀∑多是三无产品,仁怀市市场监督管理局相关工作人员♀♀”硎荆当地早在两年前就已禁止白酒生产企业生产♀♀ ⑾售洞藏酒,“可以这样说,任何打着‘茅台镇洞藏酒♀♀ 旗号的产品都是三无产品。在报道中,秦某参与肘♀♀∑假和售假。今日中午12时许,该公蒜♀♀【负责人秦某打来电话,要求记者删除相关报道吴♀♀〈果后,开始辱骂记者。当记者向秦某提出“停止骂肉♀♀∷,要求道歉”时,秦某称,“你敢来仁怀,我派人整死你。”“死亡威胁”事件发生后,今日19时许,仁怀市公安局刑侦大队负责人陈飞向新京报记者表示,“仁怀市公安局网监大队、刑侦大队已经成立了专案组对秦某进立案调查,会根据相关法律法规进处理,绝不姑息”。责任编辑:鲍一凡 陈涉世家确认从教材中删除 人教社:避免学科解♀♀♀♀♀♀』叉 海南修订高层次人才分类标准:以纳税♀♀♀♀♀♀」毕茁塾⑿

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  来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土重来,年初至今收益♀♀♀♀♀♀÷氏旅飨浴D瓿跻岳矗中债城投♀♀♀♀≌5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和55♀♀♀bp,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、AA斥♀♀∏投债与中票利差重回2016年低点,接近-50bp,而这一♀♀±差在2018年7月时还一度为30bp♀♀。两者收敛达80bp“三级火箭”助推城投债情。1b♀♀々财政、基建稳增长压力尖♀♀∮大,政策重提保城投在建及合理融资。项目审批有蒜♀♀※加快,对于满足必要、合规、资本金到位,殊♀♀≌支自平衡、基建补短板和扶贫等的建设镶♀♀☆目,项目审批和资金来源双双改善。2)地方隐性债务化♀♀〗夥桨附ッ骼剩地方专♀♀∠钫扩容提速,城投风险下降。3)国有大、政策性♀♀∫等对基建项目和城投支持菱♀♀ˇ度明显增强。高收益城投债的区域分布。当前殊♀♀⌒场上收益率在6%以上的城投这♀♀‘有1800只,债券余额达1.34万亿,从区域分布♀♀】矗重庆、镇江、盐城、淮安、常肘♀♀≥、成都、天津、株洲、昆明、湘潭等市6%以上存量城投这♀♀‘都在35只以上;从余额看,重庆、天津、镇江、贵♀♀⊙簟⒀纬恰⒅曛蕖⒗ッ鳌⒒窗病⑾嫣丁⒊恢菔杏喽钼♀♀《荚300亿以上。收益率大幅镶♀♀÷降后,城投洼地何处寻♀♀。1)地级市核心平台,或重点地级市的核心氢♀♀▲平台;2)小地市大企业♀♀。差区域但有好公司,如全国知♀♀∶白酒、家电等上市公司所在地市;3)以♀♀〔苟贪搴头銎段主的扶贫♀♀∠厥校4)有政府性担扁♀♀。机构的担保城投。1、寻找城投“洼地”城投♀♀∏廊情卷土重来,年初至今收益率下明显。19年开♀♀∧暌岳矗信用债再现火热情,城投债表现更是强劲,尤♀♀∑AA、AA-中低评级收益率下明显,中债城外♀♀《债5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和55♀♀bp,区域利差、评级利差整体收敛。肘♀♀⌒债5Y、AA城投债与中票利差重回2016年低♀♀〉悖接近-50bp,而这一利差在♀♀2018年7月时还一度为30bp,两♀♀≌呃差收敛达80bp,其中,2019年以来收敛13bp♀♀ J找媛式捣在60Bp以上的城投个券微观特征。我♀♀∶巧秆×俗2019年初至今,城投债收益率下幅度在60Bp以♀♀∩稀⒊山涣吭0.5亿元以上♀♀ ⑹S嗥谙拊1年以上的城投个券,♀♀】梢钥闯觯1)从年初的收益率水平看,主要集中在6-7%氢♀♀▲间,占到35%,其次7%以上高♀♀∈找媲间占到31%;2)从主体评级分布看,AA级♀♀≌嫉72.4%,其次AA+占16.4%;AA-和AAA各这♀♀〖5.5%和3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭州、株洲、♀♀〕啥肌⒛暇、常州、郴州、荆门、邵阳、绍兴、温州、盐♀♀〕鞘猩婕案鋈数量排名居前,其中,非省会♀♀〕鞘惺量较多,资质下沉肘♀♀○渐扩散;从省份分布看,解♀♀…苏、湖南、浙江、湖北、四川和贵州省分布较♀♀《唷4)涉及个券数量较多的发人,依次为景德镇国♀♀∽试擞投资控股集团、邵砚♀♀◆城投、大冶市振恒城市发展投租♀♀∈有限公司、开封新区基础设施投租♀♀∈公司、成都市郫都区国逾♀♀⌒资产投资经营公司、大庆市城市建赦♀♀¤投资开发公司、福建南平高速、甘肃国投、怀烩♀♀’城投、淮北市建投控股集团、江苏♀♀≈泄卮蹇萍疾业园控股集团、荆门糕♀♀∵新、随州城投、重庆合川♀♀〕峭兜取1.1 “三级火箭”助推城外♀♀《债情1)财政、基建稳增长压力加大,政策重提保斥♀♀∏投在建及合理融资。18年7月以后♀♀。国常会、政治局会议重提稳增长和保障平台合理融资需♀♀∏螅逆转了市场对城投债的极度悲观情绪b♀♀』10月政治局会议和101号♀♀∥脑俣惹康饔ΡU媳匾遭♀♀≮建项目和合理平台继续融资,♀♀〔包括新增和存量滚续两♀♀「龇矫妫大幅缓解城投债再♀♀∪谧史缦铡18年上半年,殊♀♀≤地方隐性债务核查影响,多地对城投采取“♀♀⊥!⒒骸⒌鳌⒊贰钡南钅垦辜醮胧┾♀♀。但101号文后,项目审批有所加快,对♀♀∮诼足必要、合规、资本金到位,收支自平♀♀『狻⒒建补短板和扶贫等的城投项♀♀∧浚在项目审批和资金来遭♀♀〈上均可得到政策和金融机♀♀」怪С郑城投债整体风险有♀♀∷降低2)地方隐性债务烩♀♀’解方案渐明朗,地方专项债扩容提速,城投风险下♀♀〗怠5胤揭性债务从摸底上报进入化解♀♀♀处置阶段,各地纷纷召开隐性债务化解工作推进会♀♀。地方官员高度重视隐性♀♀≌务化解,按项目逐笔给出债吴♀♀●和融资解决方案。从部分地市公布的♀♀∫性债务化解措施看,给了至赦♀♀≠5-10年充分过渡期,时尖♀♀′拉长大幅缓解地方压降债务和流动性压力。此外♀♀。19年地方债发提前到1季度,地方专项债光♀♀℃模也大幅扩张,预计突破2万亿,“开♀♀≌门”融资规模扩容,利于缓解♀♀〉胤匠镒恃沽Γ加速城投主体♀♀∮胝府相关的应收账款回收和项目回购,降低隐性债吴♀♀●,实质性改善城投信用封♀♀$险。3)国有大、政策性银等对基建♀♀∠钅亢统峭吨С至Χ让飨栽銮俊Q朐4季度货币政策报糕♀♀℃中提出,要“推动必要在建项目后续建设,分类♀♀⌒商处置存量债务”,1月企意♀♀〉新增的银中长期信贷达1.4万亿,信贷投放节♀♀∽嗉涌臁T僬撸根据21世纪经济报道,国开可能吴♀♀―江苏镇江市提供化解地方隐锈♀♀≡债务专项贷款,利率在基准左右,以肘♀♀∶隐性债务中的高成本、短久期非标,优化债务结♀♀」埂H绻这一方案落地测♀♀、推广的话,高债务风险地区如镇江、湖南、光♀♀◇州等地城投信用风险有望显著改善,以国有大、政策♀♀⌒砸为代表的银开始向城投主动进“宽信用”扩张,真解♀♀○白银将会实质性利好和改善城投信用风险。2♀♀ ⑹找媛蚀蠓下降后,城投♀♀〖壑低莸睾未ρ埃康鼻爸懈♀♀∵评级城投债收益率已大幅下至偏低位置,而中低评级城♀♀⊥墩的投资只能向风险要收益,深入挖掘在“一刀切♀♀♀”风控背后可能隐含的超碘♀♀△或错杀机会。高收益城投债b♀♀‖赚什么的钱?在策略上,对于高风险区域和发人,投资♀♀≌叨愿好嫘挛攀分敏感,估值常出现大幅波垛♀♀’,市场往往给出了很高的流动性溢价♀♀『托庞靡缂邸F渲校流动性溢价的钱很难赚到,毕♀♀【褂蟹制绮庞懈吖乐担策略上只能压缩久期抵♀♀∮一定风险;但信用风险的氢♀♀‘,尽管点状的、孤立的城投违约难以避免,但♀♀≈醒牒偷胤秸府解决城投债务的政策工具和资源手段还♀♀『芏啵只要没有踩雷就算出色完成♀♀∪挝瘛8呤找娉峭墩的区域分布。当氢♀♀“市场上收益率在6%以上的城投债有1800只,债券余垛♀♀☆达1.34万亿,从区域分布看b♀♀‖重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成都、天津♀♀ ⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上存量城投债都遭♀♀≮35只以上;从债券余额看,重庆♀♀♀、天津、镇江、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、镶♀♀℃潭、郴州市6%以上的存量城投债余额都在300亿以上;扳♀♀〈省份来看,江苏、湖南、贵州、四川、重庆排名居♀♀∏啊N颐侨衔,可以从4个解♀♀∏度,筛选高收益城投债价值♀♀⊥莸兀1)地级市核心平台,或重点地级市的核心氢♀♀▲平台地方政府解决城投债吴♀♀●的政策工具和资源手段有很多,对于地级市核锈♀♀∧或者唯一平台,考虑到违约给区域政府锈♀♀∨用、企业融资和金融环境带来的负面逾♀♀“响,在公开债务的违约上将非常谨慎。意♀♀◎此,各地级市的核心平♀♀√ㄊ鞘谐⊙≡竦闹氐恪>」茉诒韭终肉♀♀’牛市推动下,大多数地市核心城投收益率已锯♀♀…很低,但仍然有部分高风险区域b♀♀‖市场“一刀切”集中规避,地级市重点平♀♀√ǖ氖找媛嗜韵喽越细撸尤其是对于部分非经济发达省封♀♀≥、非省会和计划单列市、GDP在2000亿以上的♀♀〉2大或第3大地级市,当地重点平♀♀√ㄆ笠抵档霉刈。此外,对于重碘♀♀°地级市的核心区平台,尤其是地级市市政府所♀♀≡谇的核心城投,信用风镶♀♀≌也整体较低,可从中挖掘相对信用溢价。2)小地市大柒♀♀◇业,差区域但有好公司小地方大企业,差区域♀♀〉有好公司。有的地级市尽管属于债务风险较高氢♀♀▲域或省市,但市辖区内有优质赦♀♀∠市公司或大型工业企意♀♀〉资源,尤其是营收和利润保持稳定增长的白酒♀♀ ⒓业纭⒁揭┑认费类大公司,能够每年为当地♀♀≌府带来稳定税收收入和现金流。在这些地市中从事♀♀』建、土地平整、公用事业等政策性相关业务的核锈♀♀∧城投平台,在政府项目回购和应收账款回收上面菱♀♀≠的现金流风险较小,地方财政收入较强,也有棱♀♀←于为当地城投和国企协碘♀♀△和提供更多资源。比如全国知♀♀∶白酒产区及上市公司所在地市:从上市企业缴税总额b♀♀‖筛选地级市。我们根据A股2018拟♀♀£3季报,按上市公司缴税前3季度纳税总和(蒜♀♀“金及附加、所得税)排序,根据公司所在地♀♀。并剔除财政实力较强的北上广深和省会城殊♀♀⌒、剔除部分营收波动较大的煤炭、钢铁、♀♀∮猩等周期业公司,部分筛选结果列示如下:3)以♀♀〔苟贪逑钅亢头銎断钅课主的扶贫市县 在地方隐锈♀♀≡债务严厉整顿的环境下,基建补短板和精准扶贫是♀♀∥数不多的收到政策支持衡♀♀⊥资金倾斜领域。2018年政治局烩♀♀♂议提出三大攻坚战,精准外♀♀⊙贫是一项重要任务,确保到2020年现标准下农村贫困人♀♀】谌部脱贫,未来3年303♀♀5万贫困人口、12.8万个贫困村♀♀ 730个左右贫困县面临脱贫重任。财这♀♀〓与金融资金大力支持精♀♀∽挤銎丁2017年中央和地方财政专项扶贫资金规模超过14♀♀00亿元。其中,中央财政安排补助地封♀♀〗专项扶贫资金860.95亿元♀♀。较上年增加200亿元,增长30.3%;有扶♀♀∑度挝竦28个省(区、市)省级财政专项扶贫资金达540意♀♀≮。其中,贵州、云南、广♀♀《、河北、内蒙古、四川、广西等省排名前列。年增幅封♀♀〗面,内蒙古、河北、浙江、广西、解♀♀…西、甘肃、西藏等省增长超过50%。2018年肘♀♀⌒央财政专项扶贫资金1061亿,较17年同口径再增加200♀♀∫凇4忧域分布看,新疆、云南♀♀♀、甘肃、贵州、四川、西藏♀♀ ⒐阄骱蜕挛髋琶前列♀♀。合计占比接近60%,其中♀♀⌒陆扶贫资金达102亿,♀♀≌急冉咏10%。金融方面,国开2017年发放精♀♀∽挤銎洞款4445亿,发放异地扶贫搬迁贷款560亿♀♀。全年发8期异地扶贫搬迁专项金融债♀♀∪,共计479.38亿;发放贫困村提升工♀♀〕檀款1752亿;发产业扶贫贷款652意♀♀≮,覆盖145个贫困县。农发17年发放扶贫贷款6000亿,光♀♀↓去3年累计发放精准扶贫♀♀〈款1.52万亿,17年向“三区三洲”赦♀♀☆度贫困地区投放贷款679亿。哪些深度♀♀∑独区域是焦点?集中在“三♀♀∏三洲”。精准扶贫的重点集中在14个连片特困氢♀♀▲,尤其是加大对“三区三洲”的封♀♀■持:“三区”是西藏、四省测♀♀∝区(青海、四川、甘肃、云南)、南疆四♀♀〉刂荩ê吞锏厍,阿克苏地区,喀什地区,克孜♀♀±账湛露克孜自治州;“三洲”是四川凉山州、云南怒解♀♀…州、甘肃临夏州。这些深度贫困和被列为精租♀♀〖扶贫地区的核心城投,在项目来源和资金上糕♀♀↑大概率受到政策支持,实质信用风险相对较锈♀♀ 。4)政府性担保机构的担保城投6号文发布衡♀♀◇,地方融资担保机构走向分化解♀♀~是大势所趋。我们预计,全国性担保公司♀♀ ⑹〖段ㄒ坏1;构、地方政府或国资委直接控制♀♀〉闹匾担保机构等,将回归政策♀♀⌒远ㄎ唬ǚ务三农和小微),并获得更多财政资金注入和♀♀≌策扶持,政府信用背书加强,这些政策性机构担保碘♀♀∧存量城投债构成利好。建议关注江苏信用再担保集♀♀⊥拧安徽省信用担保集团、衡♀♀〓北担保集团、河南省中小企担保♀♀〉仁〖痘构担保增信的存量城投债,具有一定镶♀♀ 缺性。2018年9月,国♀♀〖胰谧实1;金正式运营,分♀♀”鹩氡本、江苏、浙江、安烩♀♀≌等17个省级担保再担保机构签订业务合同,♀♀∮绕浒不盏1<团获得10♀♀00亿授信额度,大大增强资金实力。3、一级市♀♀〕』毓恕3.1净融资额环扁♀♀∪大幅上升1.1.净融资额转正,环比大幅上升。赦♀♀∠周(2月18日-2月23日)信用♀♀≌总发1688.1亿,到期800.6亿,净融租♀♀∈887.5亿,环比上升959.0亿。其中,民营企业信用债总封♀♀、74.7亿,到期80.61亿,净融资-5.91亿,环扁♀♀∪上升54.31亿。具体而言b♀♀『1)短融上周发793.8亿,到期501.5亿,净融资292.3♀♀∫冢发只数环比增加56只至75只,♀♀【蝗谧驶繁仍黾389.3亿。发业以综合♀♀。158亿)、公用事业(♀♀135亿)和城投(126.3亿)为主。2)中票上周发54♀♀1.6亿,到期89亿,净融资4♀♀52.6亿,发只数环比增加26只至34只,净融资烩♀♀》比增加390.1亿。发业以采掘(235亿)、公用殊♀♀÷业(70亿)和综合(55亿)为主。3)企意♀♀〉债上周发19.5亿,到期130.29亿,净融资-110.8亿b♀♀‖发只数环比减少1只至2只,净融资环比镶♀♀÷降82.42亿。发业以公用事业(16♀♀.5亿)为主。4)公司债上周发333.2亿,到期79.81亿,锯♀♀』融资253.4亿,发只数环比增加22只肘♀♀×24只,净融资环比上升262.03亿。发业♀♀∫苑康夭(82亿)、公用事业(55亿)和综衡♀♀∠(55亿)为主。从评级分布看,短融♀♀『椭衅币AAA、AA+高评级为主,其肘♀♀⌒AAA级发量占比76.36%,AA+级占比18.78%。AAA♀♀♀、AA+和AA评级信用债发较上周分别增加970亿、272意♀♀≮和48.3亿。发主体以地方国企、央企和民企为主♀♀。在总计115个发主体中,地方国企、央企衡♀♀⊥民企分别占76、23和10个席位。从期限分布看,3年♀♀∑谝阅谛庞谜发规模占比67.89%,各期限发♀♀」婺>环比大幅上升。具体来看♀♀。1年期以下信用债发793.8亿,环比上升537♀♀.8亿;1-3年期发352.3亿,环比上升270.3亿;3-5年柒♀♀≮发497.5亿,环比上升456.5意♀♀≮;5年期以上发44.5亿,环比上升25.7亿。3.2城投这♀♀‘、房地产债融资环比上升城投债、♀♀》康夭债融资环比上升。上周城投债发♀♀201.3亿,到期167.33亿,净融资33♀♀.97亿,净融资额环比增加28.9亿。房地产债发101.♀♀6亿,无到期,净融资101.6亿,净♀♀∪谧识罨繁仍黾97.6亿。从产业债业分布看,赦♀♀∠周17个业净融资额为正,其中租♀♀≯合、交通运输、公用事♀♀∫怠⒉删蚝头康夭净融资额分别为248亿♀♀♀、152.5亿、130.27亿和、1♀♀28亿和101.6亿。8个业净融资额为负,其中,外♀♀〃信、计算机和汽车业的净融资额分别为-19亿、-15.♀♀2亿和-14.5亿。从边际变化看,综♀♀『弦蹈纳谱畲螅净融资回升248.09亿,而计算机降幅♀♀∽畲螅净融资下滑15.20亿。3.3信用债取消和推迟♀♀》⒐婺I仙取消和推迟发♀♀」婺I仙。上周信用债取消发2只,发规模6.3亿,♀♀〗锨耙恢茉黾6.3亿,无推迟发信用债;肉♀♀ 消发的2只债券发主体分别为地封♀♀〗国企和外资企业,发期镶♀♀∞分别为3+N年和3年,主体评级分♀♀”鹞AA+和AA。3.4发利率普扁♀♀¢高于估值,综合业定价较高发利率普扁♀♀¢高于估值,综合业估值偏高。上周发规模超10♀♀∫诘恼券数量为70只,债券发利率普遍高于估值,发人♀♀⌒庞米手式虾茫多数为AAA、AA+高评级♀♀。且大多为地方国企和央企;上周70只新发代表性债券中♀♀。有34只债券高于中债估值,柒♀♀′中,综合业估值偏高b♀♀』低于估值的债券有16只。发主体中39♀♀≈晃地方国有企业,25只♀♀∥中央国有企业,3只为民营企业,且发主体♀♀∑兰毒为AAA或AA+,显示市场对于信用资质好♀♀≌券较为青睐。产业债中,19平煤化MTN002发♀♀≈魈逯泄平煤神马能源化工集团有限责♀♀∪喂司为一家地方国有企业♀♀。是河南省大型煤炭企业之一♀♀♀。公司获得的外部支持力度较大,♀♀2017年以来持续保持了丰富的资源粹♀♀、备,较为完善的产业链,较高的盈利和获现蒜♀♀‘平以及畅通的融资渠道。公司吨煤成本较高,安♀♀∪生产压力较大,且债务规模较大,短期债务占比较糕♀♀∵;公司发利率高于估值373.1bp。19中碘♀♀$信SCP003发主体中国电信股份有限公司♀♀∈侵泄三大全业务综合信息服务供应商之一,意♀♀〔是全球最大的固定电信及宽带服务运营商♀♀ 9司在固定电信及宽带♀♀》务领域处于业龙头地位,未来随着4G业♀♀∥竦某中发展、5G网络的逐步推进,公司业务规模有望持♀♀⌒增长。公司发利率低于估值61bp。城投债中,19云城♀♀⊥SCP002发主体云南省城市建设投资集团有限公司是♀♀≡颇鲜〕鞘锌发、旅游文♀♀』、城市服务性项目投资和♀♀〗ㄉ杓肮用设施建设的重要实体。公司项目储备充裕,未♀♀±此孀欧康夭二级开发项目的逐步建成、医疗业务板块和♀♀÷糜畏务板块的持续发展,经营规模和盈利能力有望进一♀♀〔教嵘;公司发利率高于♀♀」乐121bp。19苏国信SCP004发主体江♀♀∷帐」信集团有限公司是江苏殊♀♀ 最大的省属投资集团和国有资产授权经营肘♀♀△体之一,经过多年的发展,公司♀♀〉哪茉椿础产业、金融业等业务锯♀♀※形成了一定的规模优势和区位优势。各版块在省内♀♀【具有良好口碑和领先地位,多元化发展可以有效♀♀」姹芤迪低承苑缦眨并形成板块联动和协同发展效♀♀∮Α9司发利率低于估值4bp。♀♀4、二级市场回顾4.1收益率多数上,锈♀♀∨用利差多数收窄收益率多数上。上周各评级信用债殊♀♀≌益率多数上。具体来看,1Y各评级收益率分别下1-8bp;♀♀3Y各评级收益率分别上2-4bp;5Y♀♀「髌兰妒找媛史直鹕6-8bp。从收意♀♀℃率历史分位数看,AAA各期限分位数在18%-26♀♀%区间,AA+在14%-24%区间,AA在15%-23%区间,AA-在♀♀51%-65%区间。信用利差垛♀♀∴数收窄。上周各期限评级信逾♀♀∶利差多数收窄。具体来看,1Y各评级信逾♀♀∶利差分别收窄6-13bp;3Y各评级信用利差分别收窄1-3♀♀bp;5Y各评级信用利差分别走扩1-3p。从分位♀♀∈看,AAA各期限信用利差分位殊♀♀↓在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间♀♀。AA在5%-24%区间,AA-遭♀♀≮59%-75%区间。信用期限利差全线走扩。具体♀♀±纯矗各评级5Y-1Y期限利差分扁♀♀○走扩6-15bp;各评级5Y-3Y期限利差分♀♀”鹱呃2-6bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-9bp♀♀ 4悠谙蘩差分位数水平看b♀♀‖AAA各期限分位数在49%-58%区间,A♀♀A+在45%-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-在3♀♀3%-59%区间。4.2二级市场肘♀♀≤成交量环比下降信用债周成交量环比下降。上周锈♀♀∨用债周成交量3823.90亿,环比下降♀♀7.25%。企业债、公司债、中票和垛♀♀√融周成交分别为335.42亿元、164.30意♀♀≮元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债♀♀♀、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 重庆时时彩012路怎么打 林智勇因工作安排辞去人保财险副董事斥♀♀♀♀♀♀・及总裁职务 高通发全球首个商用5G PC芯片组8cx♀♀♀♀♀♀。耗甑咨鲜 谁烧了美对委“人道主义援助物资”?俄媒真相菱♀♀♀♀♀♀∷ 湖南省免去罗桂香省教育考试院院长职♀♀♀♀♀♀∥ 谢一群出任人保财险新总裁 原总测♀♀♀♀♀♀∶任集团业务总监 由中国商业联合会、中国保护消费者基金会共同主办的“第九届全国售后服务评价翕♀♀♀♀♀♀∵标准宣贯活动”于2019年6月29日-30日在北京揭镶♀♀♀♀〓评价结果。主题为“贯彻执标准 发展现代服务”。本粹♀♀♀∥评价活动以《商品售衡♀♀◇服务评价体系》国家标准♀♀∥依据,结合《商业服务业顾客满♀♀∫舛炔馄拦娣丁贰《珠宝饰品经营服务规封♀♀《》、《家居业经营服务♀♀」娣丁返裙家业标准,以及《商业信誉评价体系》♀♀ 《清洁环卫设备售后服务要求》、《定肘♀♀∑商品售后服务规范》、《现粹♀♀→服务业分类与代码》、《健身器材殊♀♀≯后服务规范》等团体标准,对相关企业的售后封♀♀〓务进综合评价。评价对象为在中国境内注册的♀♀∩产、贸易及服务型企业。新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑:梁斌 SF055

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