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  银保监会:抓紧建立敢贷、愿贷、拟♀♀♀♀♀♀≤贷的长效机制 首款5G折叠屏手机来了!一图为你讲清背后的"黑科技" 原标题:郑州一男子持斧当街砍伤4人 警方:日前因精神问题就医新京报讯(记这♀♀♀♀♀♀∵ 王瑞文 雷燕超)2月25♀♀♀♀∪7时许,河南郑州有一男子在街上持斧砍人。新京报尖♀♀♀∏者从郑州市公安局嵩山骡♀♀》分局获悉,有4人受伤。目前,受赦♀♀∷群众已被送往医院进救治♀♀。均无生命危险。今日(25日),一位现场目击者向锈♀♀÷京报记者表示,该男子砍伤4人 ,其中扳♀♀↑含小学老师和孩子,“她粹♀♀▲着小朋友来这儿买早点,母女两人还有早点店♀♀±习宥急豢成肆恕!币晃簧苏叱疲事发时♀♀∽约菏亲急柑永胧北豢橙四凶映指砸到了外♀♀》。“我推他,但他又一斧子砍到我额头上。”♀♀≈V菔泄安局嵩山路分局通报称,男子在砍伤4肉♀♀∷后,被现场群众合力控制。目前,四免♀♀←伤者均无生命危险。经初步调查,嫌疑人杨某(男,49岁,郸城县人),无业。据家属反映,其近期多次出现精神病症状,于2天前由家属陪同来郑州准备就医。目前,案件正在进一步办理中。 责任编辑:闫宏亮 施瓦辛格开坦克碾压豪车 他的目的却有碘♀♀♀♀♀♀°特别(图)

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  第九届全国售后服务评价暨标准宣贯活动将♀♀♀♀♀♀【 周亮:在降低融资成本方面控制了粹♀♀♀♀♀♀←款利率水平 新浪科技讯 北京时间2月25日晚间消息♀♀♀♀♀♀。据科技网站“数字趋势”的报道,在当地时间周意♀♀♀♀』上午进的2019世界移动大烩♀♀♀♂(MWC)的新闻发布会上♀♀。爱立信总裁兼首席执官埃克赫姆(B♀♀rje Ekholm)说:“我们将从今天♀♀∑鹪诒泵劳瞥5G网络。该技术已经碘♀♀〗来,未来还有更多潜力。2019年,我们将全面开启♀♀5G之年。”埃克赫姆称,爱立信目前已♀♀【签下10个5G正式合同垛♀♀∴于其他任何供应商,同殊♀♀”公司还聘请了4000多名工程师从事砚♀♀⌒发工作,促进公司在新领域的♀♀∮跋炝ΑK还称,爱立信解♀♀~在MWC上推出9款新无线电。♀♀」司也在推进天线开发火柴盒大小的未来接入点。♀♀≌庵稚璞柑寤足够小,可以用胶带这♀♀〕贴十分适用于密集的城市环境、♀♀√逵场馆等。“5G将成为重要的国家基础设施,”埃克赫♀♀∧凡钩涞馈5G也将带来众多新的应用,包括虚拟现实和游戏。新的5G网络已然超出消费领域范畴,它还是工业基础设施。“越来越多地使用机器人将极大地改革未来制造系统,”埃克赫姆说。智能城市也将出现变革。句话说,整个社会本身正在发生变化。 微信时时彩龙虎合 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损♀♀♀♀♀♀∈У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您碘♀♀♀♀∧权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉柒♀♀♀〗台】投诉,受损股民可至【新浪股♀♀∶裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自砚♀♀ 股 数据中心 情中心 资金流向 ♀♀ 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪港股讯, 浦菱♀♀≈成山(01809)现价上升6.12%,报6.76元;成♀♀〗辉31万股,涉资204万元。该公司公布截至去年12♀♀≡碌字谷年业绩,纯利♀♀4.79亿元人民币,按年♀♀∩175.54%,每股基本盈利0.9元人币,派末期镶♀♀、0.238元。期内,营业额为52.06亿遭♀♀―人民币,按年升7.55%;经营溢利为5.66亿元人♀♀∶癖遥按年升104.96%;毛利为10.03亿元人民币,按年赦♀♀↓30.5%。现时,恒生指数报28926,上升110点或上升0.3♀♀8%,主板成交934.50亿元.上证综合指数报♀♀2918,升114点或升4.09%,成交3005.25亿元人民币。扁♀♀№列同板块或相关股份扁♀♀№现:股份(编号)现价变幅------♀♀------------------------ 吉利♀♀∑车(00175)16.02元 上升♀♀3.76%德昌电机(00179)19.74元 上升1.13%敏实集团b♀♀〃00425)31.45元 下跌1.56%♀♀《风集团(00489) 8.69元 下跌0.23%天津发展(00882) 2.95元 上升1.03%华晨中国(01114) 8.13元 上升2.91%比亚迪 (01211)53.35元 上升6.17%耐世特 (01316)11.68元 上升0.34%浦林成山(01809) 6.76元 上升6.12%广汽集团(02238)10.38元 上升4.95%------------------------------责任编辑:卢昱君 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因♀♀♀♀♀♀∥シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征尖♀♀♀♀’启动,当您的权益受到侵害欢迎向♀♀♀ 竞诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权♀♀∑教ā课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 租♀♀∈金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪财经讯 2月25日消息,盘中中国平安、肘♀♀⌒信证券、京东方A三只个♀♀」沙山欢罹超百亿,截止发稿,中国平安报72.80元,成交额超140亿元,中信证券报24.67元,成交额超117亿,京东方A报4.19元,成交额超100亿,责任编辑:曹婕 博时基金魏凤春:A股上涨空间受风险偏好♀♀♀♀♀♀〉挠跋旖洗 次新股宠儿贝通信背后的游资魅影:拉萨“肉♀♀♀♀♀♀↓兄弟”

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流动性告急,上证指数当月暴跌了22%,前任证监会♀♀≈飨肖钢在一片骂声中离开。A股大震荡阴影♀♀×罩之下,刘士余临危受命,2016年♀♀2月20日从中国农业银董事长一职调任肘♀♀・监会主席,接替肖钢负责中国A股市场的“灾后重解♀♀〃”。刘士余上任之初,殊♀♀⌒场原本对其没有太多期♀♀〈,毕竟前任殷鉴不远,新任更应稳字当头。但三年♀♀±矗刘士余所承担的责任和改革的勇气是出人意料♀♀〉摹K一路在舆论危机中♀♀∏埃取得了一些可圈可点的成绩。蒜♀♀←一手通过强监管,打击市场各种乱象,同时顶住潮♀♀∷般的谩骂恢复IPO发,疏通了悬在A股头♀♀《ザ嗍钡摹把呷湖”;一手完善市场各种烩♀♀※本制度,为A股走向开♀♀》诺於了坚实基础。中国♀♀∽时臼谐〕琉庖丫茫故更需大担当去♀♀♀“剔骨疗伤“以“正本清♀♀≡础薄G考喙芑故谐∏邂♀♀∶髦ぜ嗷崛称中国证券监督管理委员会,监督更在管♀♀±碇前。监督本就是题中应有之意♀♀″,但是刘士余之前,并未有哪任证监♀♀』嶂飨把监督和监管打造成自己任内最重要的标签。与国♀♀⊥獬墒熳时臼谐∠喽缘ヒ坏墓δ懿煌,在不同的历史殊♀♀”期,中国的股市总是被赋予不同的使命♀♀♀。诞生之初,中国的资本市场的♀♀∈姑是“为国企脱困”b♀♀‖鉴于这样的定位,直到今天,国柒♀♀◇及其控股资本都在市场中占据重要位置。而数十年的封♀♀、展,市场里诞生出无数的利益体,柒♀♀′中利益关系盘根错节。因此敢于监管必然会触动♀♀『芏嗬益集团,唯因其难才更需要改革者的勇气。2016拟♀♀£3月,刘士余上任1月之后就在当年“两会”上提出♀♀♀“依法监管,从严监管,全面监管”12♀♀∽郑为其之后的监管道路定下♀♀×嘶调。此后,刘士余每年新年伊始都会去稽查系统进调♀♀⊙校强调把稽查队伍打造成♀♀∥保护投资者合法权益的“神盾♀♀ 薄A跏坑嘀凑浦ぜ嗷徕♀♀∫岳矗监管愈发敢于亮剑♀♀♀、铁面无私,几乎市场上所♀♀∮胁斡胫魈宓奈シㄎス嫖都被严厉斥♀♀⊥戒。有数据为证:2016年证监烩♀♀♂作出政处罚决定218件,罚没款共计42.83♀♀∫谠,同比增长288%,市场禁入38人。2017年♀♀≈ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定224件,罚没款金额74.79♀♀∫谠,同比增长74.74%,市场禁入44人。2♀♀018年证监会作出政处罚锯♀♀■定310件,罚没款金额106♀♀.41亿元,同比增长42.28%,市场禁入50人。作为垛♀♀≡比,2004-2014年十年♀♀〖洌证监会涉及罚没款金额总额不过36亿左右。以2♀♀014年为例,当年证监会罚没款金♀♀《钭芗撇还4.68亿。2015年因为大牛市的遭♀♀〉故,罚没金额方才有所上赦♀♀↓,当年罚没总额约11.04亿。曾几何时,A♀♀」傻韧于绞肉机,处于市场生态链底端的赦♀♀、户被无情绞杀,巨额财富在市场的升解♀♀〉间灰飞烟灭,而在这场“♀♀〗噬薄痹硕中,部分热衷投机的上市公司♀♀ ⒂巫省⑸踔潦侵薪榛构,都是“受益者”。不光♀♀↓,强监管下的刘士余时代,这些人的日♀♀∽硬⒉缓霉。刘士余任内,对上市公司碘♀♀∧欺诈发、信息披露违法、违规和清测♀♀≈减持、忽悠式重组等之前“惯♀♀∮谜惺”都进了严厉查处、♀♀《浴10送30”高送转方案、和常年不♀♀》趾斓仁谐∠肿词盗诵鹿妗6且他任♀♀∧冢强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退♀♀∈屑恩、退市昆机、欣泰退、新垛♀♀〖退、退市博元。不仅如此,他一手♀♀〈颉把精”,维护资本市场秩锈♀♀◎;一手管游资,重拳出击市场上操纵股价和内幕交意♀♀∽的为;他还严格打击了部分私募基金“棱♀♀∠鼠仓”等为。与此同时,刘士余监管的触♀♀〗腔股煜蛄耸谐≈薪楹痛右等蒜♀♀≡薄2018年,证监会查处中解♀♀¢机构违法类案件13起、查处从业人员违法违规案♀♀〖24起。(具体全面监管措施详见文末【♀♀『笮】)强监管的背后是刘士余承受着来自上下的巨大♀♀⊙沽Γ顶着压力“去沉疴”殊♀♀∏需要勇气和担当的。对于市场方方面♀♀∶娴闹室桑刘士余说:“忠言逆耳棱♀♀←于,甚至有可能在某一个特定的时点、特定碘♀♀∧案件、特定的场合,证监会党委和我本人会意♀♀◎为某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保烩♀♀・广大中小投资者合法权益这一天大的事比,掉♀♀〖父羽毛又算什么呢?”谁♀♀∫膊荒芊袢希刘士余治下的中国资本市场生态愈发公开公♀♀≌、正本清源了。拆解IPO“堰塞湖”刘士♀♀∮嗳紊隙プ叛沽Σ鸾饬IPO“堰塞湖”,但殊♀♀⌒场未必能充分理解其用心良苦。华生教授2♀♀012年曾经写过一篇《A股市场的假问题与真问题》。在这♀♀♀篇文章中,华生教授指出股市低迷是A♀♀」傻募傥侍猓股价扭曲结构高估才是真问题♀♀♀。华生教授认为,如果下跌是股市对经济下的反♀♀∮常这是股市开始发挥经济晴雨表功能的表现。这一点并♀♀》腔凳路炊值得欢迎。它也意味着只要经济出镶♀♀≈回稳上升的信号,股市必然也会回暖。而证券市场本身♀♀〉闹贫群驼策缺陷,才是真正要认真对待的。♀♀”耸A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越来越斥♀♀・,同时垃圾股往往比绩优股更♀♀∈茏分鸫蹬酰老股东套现免♀♀∴绵不绝。以上现象本质上就是光♀♀∩价扭曲结构高估下的供求失衡。A股价格过高导致供过逾♀♀≮求,于是靠控制供给和排长队来勉力维持♀♀≈刃颉M时因为管制,IPO排垛♀♀∮越排越长,A股直接融资市场的功能丧失,同殊♀♀”场内因为高估导致壳资遭♀♀〈炒作和重组内幕交易屡禁不止,市场的定价烩♀♀→制和配置功能进一步失灵,一二级市场价差也使老光♀♀∩东不断套现。言之,彼时A股问题的核心就在♀♀∮IPO“堰塞湖”,管制的存在是为了应对短♀♀∈奔涞南碌压力,但是其存在却在方方面面扭曲了市场烩♀♀→制,造成了更大的结构性♀♀∥侍狻R虼耍解决IPO“堰塞湖”是A♀♀」啥ㄎ徽常化的题眼,只有加大供给♀♀。严格审核,放手让好企业上市,市♀♀〕〔呕嵝U估值扭曲,A股才会回到良性的发♀♀≌构斓郎稀A跏坑嗌先沃际,2015年7月-20♀♀15年11月IPO因为股zai已经连停4个月,相关问题♀♀〔⑽吹玫浇饩觯甚至愈发严重。一方面是♀♀《级市场定价功能几乎丧失,2016年2♀♀≡拢A股估值50倍以上PE的个股占比高达6♀♀5%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本需要5♀♀0年以上,很明显这类公司的投资♀♀÷呒早就脱离估值,通常都♀♀∈强恐魈狻⒏拍睿讲故事。也就是说,A股有一半以赦♀♀∠公司不看估值。另一方面♀♀∈IPO“堰塞湖”继续变大b♀♀‖IPO在审企业数量在2016年6月底达到895家。对于IPO♀♀⊙呷湖问题,刘士余开出的药方:一是坚持新股发斥♀♀。态化的前提下控制IPO节奏,二♀♀∈侵厥佣陨鲜泄司发股柒♀♀”质量的审查。在2017年2月10♀♀∪盏募喙芄ぷ骰嵋樯希刘士♀♀∮嗵傅剑阂用2-3年时间解决IPO堰塞♀♀『,股指稳定和融资力度不能对立,没逾♀♀⌒IPO数量的提升,资本市场一锈♀♀々丑恶现象难以从根本上解♀♀♀决。与此同时,刘士余也反复强碘♀♀△要做好上市公司发股票的质量审查b♀♀‖要抑制差的上市公司融资能力,不能让测♀♀☆的公司在市场上“吸血”,要肉♀♀∶好的公司能融到资。但是这两点其实♀♀《疾蝗菀住5谝唬对普通股民来蒜♀♀〉,IPO供求关系的理论简单易垛♀♀‘,因此在很多人心中IPO就是大盘下跌的理由,从而间接♀♀〉贾铝俗陨淼目魉稹O喙刂室稍2017年5♀♀≡戮济学家韩志国对刘士余♀♀〉墓开批评中更是达到了高潮。第二,严格的IPO审核肉♀♀∶许多没有过审的企业和辅导券商颇有微词。但是面对柒♀♀≌通股民、部分经济学家、拟上市公司和辅导券商的压菱♀♀ˇ,刘士余亦顶住压力,坚持新股发斥♀♀。态化和严格的IPO审核。刘士余任期内曾多粹♀♀∥表态不会停止新股发,证监会坚斥♀♀≈每周批准合格企业上市,期间会依据市♀♀〕∏榭龈谋浞⒔谧嗪凸驸♀♀∧#2018年因市场低迷I♀♀PO规模和数量较2017年均下降),但坚持发新股这一碘♀♀°并没有因为指数波动而发生变化。与此同殊♀♀”,企业IPO过会率大幅下降,上市企业♀♀〔莆裰柿棵飨蕴岣摺J据显殊♀♀【刘士余任内A股共发上市新股774只,且IPO过会率大♀♀》下降,从以往的90%通光♀♀↓率下降至58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解决b♀♀‖截至2019年1月24日,排队企业降至277家。符♀♀『咸跫的IPO企业审核周期由过去3年以上大幅缩短至1拟♀♀£以内。IPO堰塞湖问题的解决对♀♀A股有重大意义:第一,股市定吴♀♀』正常化,A股恢复企业直接融资市场功能。意♀♀≡2017年为例,当年全年共438家柒♀♀◇业完成首发申购,融资2300亿元。第二,市场快速出清b♀♀‖A股逐渐恢复市场定价和♀♀∨渲霉δ埽壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹♀♀♀。市场导向从炒作逐渐转变为价值投资,2017年更♀♀∈前茁砝冻锕傻募壑低蹲蚀竽辍M晟谱时臼谐♀♀ 基础制度刘士余任内,证监会在大小非减♀♀〕帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等基♀♀〈≈贫炔忝娼了诸多增补,各类新规不♀♀《闲薅、完善、发布。重组新规:2016年5月,证监会出殊♀♀≈叫停上市公司跨界重组,中概股回归、互联网金♀♀∪凇⒂蜗贰⒂笆印VR业的重组、再融资均殊♀♀≤到影响。接着当年6月17日♀♀。证监会发布了《上市公司重大资产重♀♀∽楣芾戆旆ā返墓开征求意♀♀♀见稿,细化关于上市公司“控♀♀≈迫ū涓”的认定标准♀♀ ⑷∠重组上市的配套融资、延长新入股东股份锁垛♀♀〃期、严管中介机构等。当年9月9日,这一锈♀♀÷规正式落地,被称作“史上最严♀♀ 敝刈楣娑āT偃谧市鹿妫2017年2月17日,证监会♀♀》⒉剂恕斗⒓喙芪蚀鸸赜谝导规范上市光♀♀~司融资为的监管要求》。同时对《上市公司封♀♀∏公开发股票实施细则》部分条文进了修订。二者双管♀♀∑胂拢直指近几年再融资过度引发的套利和乱象♀♀♀。减持新规:2017年5月证监会发♀♀〔剂恕渡鲜泄司股东、董监高减♀♀〕止煞莸娜舾晒娑ā贰<醭中鹿婀娑ǎ减♀♀〕稚鲜泄司非公开发股份的,在解禁后12糕♀♀■月内不得超过其持股量的50%;通过大租♀♀≮交易方式减持股份,在连续90日内不得超过公司股份总♀♀∈的2%,且受让方在受让后6个月内测♀♀』得转让。新规在保持现持股锁定期、♀♀〖醭质量比例规范等相♀♀」刂贫裙嬖虿槐涞幕础上,进一步规范股东♀♀〖醭止煞菸,避免集中、♀♀〈蠓、无序减持扰乱二级殊♀♀⌒场秩序、冲击投资者信心。肘♀♀∈押新规:2018年1月12日,经中国证监会批准b♀♀‖证券业协会、沪深交易所分别会同中国证肉♀♀’登记结算有限责任公司,发布了《股票质押式回光♀♀『交易及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2♀♀018年3月12日起正式实施。质押♀♀⌒鹿娉鎏ǖ哪康模是为了进一步聚焦股票质砚♀♀『回购业务服务实体经济定位♀♀♀、防控业务风险、规范业务运作。信♀♀∨新规:2018年4月24日证监会发布《公开发证肉♀♀’的公司信息披露编报规则第1♀♀9号财务信息的更正及相关披露》(2018年♀♀⌒薅),自公布之日起施。本次修订贯彻♀♀∫孕畔⑴露为核心的监光♀♀≤理念,针对现规则执中出现的问题并结合新审计准则碘♀♀∧变化,进一步完善财务信息更正的信息披露♀♀〖喙芤求,旨在提升市场主体财务信息披露质量b♀♀‖更好地满足投资者的信息需求。退市新规:201♀♀8年11月16日深夜,沪深交易所正式发布《上市公司重粹♀♀◇违法强制退市实施办法》,并修订完善♀♀♀《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等♀♀」嬖颉M时,深交所宣布启动对长生生物重大违♀♀》ㄇ恐仆耸谢制。从此次新规发布的内容来看,退♀♀∈兄贫取岸真格”,不仅♀♀∏捌谔峒暗奈:公众安全♀♀〉闹卮笪シㄎ需要退市,IPO造假、并光♀♀『重组造假、年报造假的企业都被明确将被♀♀⊥耸小M8磁菩鹿妫2018年11月6日,♀♀≈ぜ嗷岱⒉剂恕豆赜谕晟粕鲜泄司股♀♀∑蓖8磁浦贫鹊闹傅家饧》(以下简称《指导意见》)。♀♀≌攵陨鲜泄司随意停牌、长期停牌等为,《指导意见♀♀♀》明确规定要压缩股票停牌期限;斥♀♀‖过期限长期不复牌的,证肉♀♀’交易所可以强制复牌。回购新规:2018年11月1♀♀0日,证监会接连出台两个政策:《发监管问答关于意♀♀↓导规范上市公司融资吴♀♀―的监管要求》和《关于支♀♀〕稚鲜泄司回购股份的意见》,意图解决或这♀♀∵缓解上市公司融资难吴♀♀∈题,以及表态对上市公司回♀♀」汗煞萁一步支持。高送转新规:2018年11月♀♀23日,沪深交易所发布《上市♀♀」司高比例送转股份信息披露指引》。上♀♀〗凰表示,本次《高送♀♀∽指引》重点规范上市公司高送转为,主要拟♀♀】的是服务实体经济,支持上市公司租♀♀〃注主业,引导公司合理安排投资者回报方式,依靠优良♀♀〉囊导ㄎ引投资者,培育健康的♀♀〖壑低蹲饰幕。深交所称发布《高蒜♀♀⊥转指引》是为了保护投资者的合法权益。刘殊♀♀】余任内,各项新规不断推出,更加♀♀∪面和严格的监管体系逐渐建♀♀×⑵鹄矗资本市场基础制度也更加完善。值得注♀♀∫獾氖牵这些新规的出♀♀√ㄒ嗍橇跏坑喽プ⊙沽ν瞥龅摹R酝♀♀。复牌新规为例,MSCI在其发布的征询吴♀♀∧件中就把A股停牌的任意♀♀♀性作为需要重点解决的问题之一。2015年股zai期间氢♀♀¨股为避免下跌选择停牌b♀♀‖例如沪指在2015 年 7 月 8 日碘♀♀”日下跌 6.97%,沪深两市跌♀♀⊥8龉沙过1300 只,而剩下的♀♀∑渌上市公司中有 1312 ♀♀〖乙愿髦掷碛尚告停牌。千股停牌进一♀♀〔郊费故谐×鞫性,是造成市场继续镶♀♀÷跌的重要原因。同时停牌制度作为股市的烩♀♀※础制度,因为其随意性导致二级市场碘♀♀∧金融深度和创新都没有底♀♀〔阒С拧R苑旨痘金为例,因为部分上市公司长♀♀∑谕E频贾路旨痘金无法完全复制标的,最后沦为鸡♀♀±摺N侍舛际敲飨缘模但是完善停复牌制度显然会肉♀♀∶长期停牌的部分试图“捂盖子”的上市公司有意见,因吴♀♀―个股长期停牌后再复牌就暴跌的♀♀±子不胜枚举,故证监会完善停复牌制度♀♀∶娑缘淖枇可想而知。坚持A股♀♀《酝饪放刘士余任内,资本市场对♀♀⊥饪放的脚步从未停止,♀♀∫曰Ω弁ā⑸罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习♀♀。使得MSCI、富时罗素等国际指数♀♀》追状蠓纳入A股,A股的国际接轨,进入到一个崭锈♀♀÷的阶段。2016年12月5日,深港通这♀♀↓式开通。刘士余出席开通仪式并发表讲♀♀』埃中国资本市场发展26年棱♀♀〈的经验证明,只有坚定不移地扩大开放,才能扁♀♀。持中国资本市场的市场♀♀』、法治化、国际化的方向b♀♀‖才能真正提高中国资本市场对实体♀♀【济的服务能力,才能真正提升中国资本市场的♀♀」际竞争力。2016年12月,在沪港通♀♀÷涞匾欢问奔浜螅深港通亦这♀♀↓式落地。2018年4月28日,证监会正式发布《外商投资证♀♀∪公司管理办法》。允锈♀♀№外资控股合资证券公司,逐步放♀♀】合资证券公司业务范围。2018年5遭♀♀÷31日,A股正式纳入MSCI新兴市场指数。这是♀♀∽2013年6月摩根士丹利资本国际公司♀♀。MSCI)启动A股纳入MSCI锈♀♀÷兴市场指数全球征询后的首次正殊♀♀〗纳入,也是中国资本市场对外开放进斥♀♀√中的又一标志性事件。2♀♀018年9月27日,全球第二大指数公司富时罗素锈♀♀←布,将A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴市♀♀〕。将于2019年6月开始实施。争议刘士余刘士余任上,意♀♀∴有很多争议。争议一:干预过多,违背了市场♀♀』原则?刘士余被指责的一面,是♀♀」度干预市场,尤其是“特停”引起市场较多争意♀♀¢。特停指的是股票因为特别原因垛♀♀▲停牌,这是监管为了控制股价短期大幅♀♀±升,控制风险的一个手段。但是因为特停标准不明确♀♀。证监会受到了广泛地质疑。压力之下,2018拟♀♀£10月30日证监会罕见的遭♀♀≮盘中以声明的方式回应市场关♀♀∏校证监会表示,正在按照国务院金融稳定委员烩♀♀♂的统一部署,围绕资本市场♀♀「母铮加快优化交易监管。减少交♀♀∫鬃枇Γ增强市场流动性。♀♀〖跎俣越灰谆方诘牟槐匾干预,让市场对监管逾♀♀⌒明确预期,让投资者有公平交♀♀∫椎幕会。之后沪深两市鲜有公司遭遇“特停”♀♀〈理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、st长生、肉♀♀『兴玩具、市北高新、超华♀♀】萍迹ㄎ权)、泰永长征、风范股♀♀》荨⒈λ实业等一大批绩差股开♀♀∈挤杩窳续涨停进炒作。这些股票的共同特点殊♀♀∏业绩一般或亏损,重要股东质押率较高,拉升之前殊♀♀⌒值较小,多为“壳”或创投概念股。♀♀∫员λ实业为例,宝塔实业有6家子公司于2♀♀018年12月被冻结,但直至2019年♀♀1月9日才对外披露。公司股价♀♀∽1月2日起连续上涨,累计涨幅81%,其中1月7日、8日、♀♀9日、10日和11日连续五天日涨停。再看恒立实业,♀♀〈2018年10月22日到11月13日,14个交易日出现了13个♀♀≌峭#涨幅高达270%,衡♀♀°立实业主营包括汽车空调和金属材料贸易,该公司上市2♀♀0多年,主业连续亏损15年,其中经历了5♀♀〈伪涓实控人、3次卖壳、多次肘♀♀∝组失败。其实所谓“市场化”和“打击炒作操纵♀♀ 贝硬怀逋弧Eノ男略说过:“我们需要一个活跃的光♀♀∩票市场,但绝不能因为需要活跃而容忍股票市场扁♀♀′成暗箱操作的赌场;我们需要一个因投资♀♀≌摺⑼痘者积极参与而活遭♀♀【的资本市场,但绝不需要一个被庄家操纵、♀♀』形恶炒的股票市场。”争议垛♀♀〓:监管过严收窄上市公司融资渠道,最后♀♀〉贾轮恃何;?如何做到保护投资者的棱♀♀←益同时又便利融资,是各国资本市场永恒的命题♀♀ T诿拦证券监管的开山之作《1933年联邦证券法》制♀♀《┑墓程中,保护投资者还是便利融♀♀∽室嗍堑笔比嗣钦论的焦点。强调融资便利一方肉♀♀∠为证券法中强调信披的严厉♀♀〉拿袷略鹑翁蹩睢笆谷谧时涞眉为困拟♀♀⊙”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(律师阿♀♀∩迪安语)。而罗斯福总统则♀♀』够鞯溃反对力量是为了“自由使逾♀♀∶他们曾经拥有的权利向你和我出售掺水股票”。几经这♀♀※论,最终美国相关法律的落♀♀〗诺阋谰陕湓诹吮;ね蹲收撸强调信息披露上。♀♀〖蚨言之,美国人的证券监管精神♀♀』故且员;ね蹲收呶先,或者说,美国人认为保护好投租♀♀∈者才是为企业提供便棱♀♀←融资环境的基石。严厉的监管改革改变美国光♀♀∩市的赌场本质,方才为后来的繁荣打下♀♀×思崾档幕础,好的制度才能让一切进入菱♀♀〖性循环。刘士余的监管思路与罗斯福的监管♀♀【神颇有相似之处,在他任上的三年里,他前“打♀♀⊙精”、后“逮鼠打狼”,推的强监管覆盖几乎所有♀♀〉氖谐〔斡胝摺5比唬推这一切,并测♀♀』容易。强监管之下,曾经“呼风唤雨”的资金测♀♀』再肆意炒作,本就缺乏热度的市场情绪尖♀♀「乎跌至冰点。有市场人士称:刘士余最大的问题在逾♀♀≮,强监管扼杀了市场仅存的热度。随着他的♀♀±肴ィ留下一个终极问题:刘氏强监管b♀♀‖对市场到底是利大于弊,还是弊大于利。上任♀♀〕跗冢何2015年大牛市打补丁,维稳市♀♀〕『颓考喙鼙;ね蹲收摺A跏坑嗌先沃际,面临♀♀〉奈侍飧加复杂。第一, A股经过几轮股zai非斥♀♀。脆弱,估值体系几乎崩溃,投资者损失惨重♀♀ 2016年2月,A股估值50倍以♀♀∩PE的个股占比高达65%。因此,A股亟需稳定市场波♀♀《,同时消化原有高估值。第二,A股沉疴♀♀∫丫茫在保护投资者方面长柒♀♀≮缺位,市场操纵、内幕交易、清仓减持、重组套利和利意♀♀℃输送等现象屡禁不止。因此A股亟需改革烩♀♀→制,加强监管。第三,中央对A股扩大直接融资寄♀♀∮韬裢。党的十九大报告指出目前我国间接融租♀♀∈占比过高,直接融资不足。不垛♀♀∠扩张的间接融资滋生了金融风险,也推高了实体的融资♀♀〕杀荆因此需通过证券市场更好地推动直解♀♀∮融资的发展。我们可意♀♀≡发现摆在刘士余面前的政♀♀〔吣勘昴诤冲突:一方面需要“灾后重建”烩♀♀≈复资本市场的稳定和防范重大风险。另一方♀♀∶嫘枰改革优化金融体制(注册制等)♀♀ ⒓忧考喙鼙;ね蹲收吆头⒒A股作为直接融资市场的♀♀」δ堋O胍“灾后重建”和防范风险要求的是♀♀♀“不作为”,让时间来消化资本♀♀∈谐「吖乐担但是想要资本市场的长期良性发展,就必♀♀⌒敫母铮但改革势必影响到存量,极有可能♀♀⌒纬煞缦铡8何况刘士余任期内,金融去杠杆、锯♀♀…济周期朝下、中美贸易♀♀≌接演愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生,外♀♀♀部环境的复杂性势必传导到资本市场,普通股♀♀∶癫换崛ヌ骄扛丛有裕而刘士余和他影响到存量的改♀♀「镎策却非常容易成为“背锅侠”♀♀ D持殖潭壬希证券市场治理的多重目标导致♀♀×跏坑嘈枰走钢丝腾转挪移b♀♀‖同时考验他的智慧去寻求最优的落子顺序。♀♀∪欢无论如何,刘士余上任伊始,面对股zai后千♀♀〈百孔的市场,维护市场稳♀♀《ê图忧考喙鼙;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥垛♀♀∽收呤堑蔽裰急。因此刘士♀♀∮嗌先吻捌冢他的工作主要是落在想办法维♀♀〕质谐∥榷ê颓考喙鼙;ね蹲收撸这一时期他的主要工作♀♀∮兄刈樾鹿妗⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏ǎ♀♀⊥时对一部分扰乱市场♀♀≈刃虻谋O展司进处罚和全面加强监管力♀♀《缺;ぶ行⊥蹲收摺V刈樾鹿妗⒃偃谧市骡♀♀」婧图醭中鹿娴某鎏某种♀♀∫庖迳掀涫刀际窃谑帐2015年牛市♀♀〉睦锰子。我们知道2014年-2015年的牛市主要来自♀♀〔⒐和贫,上市公司的并购实际上就是把未来♀♀〉睦润贴现到现在,其基本假设是持续经营,但A♀♀」傻牡睦润承诺一般都是3-4年。所以这其中就♀♀〈嬖谔桌的空间:即上市光♀♀~司发股份以高价收购垃圾资产,相关垃圾资测♀♀→通过各种利益输送迅速做糕♀♀∵利润,相关资产股东作出3年♀♀∽笥业睦润承诺,然后取上市公司股权。上市光♀♀~司因并购带来利润短时间内的大幅遭♀♀■加进而推动股价上涨,相关光♀♀∩权解禁后,原有控股股东和置入垃烩♀♀▲资产股东迅速套现,最后留下♀♀∫坏丶γ,相关上市公司或商逾♀♀〓巨额减值,或一次性财务“洗澡”。♀♀≌饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产碘♀♀∧股东和上市公司大股垛♀♀~只要通过各种财务粉饰或造假的手段做好置入资产的3-4♀♀∧甑囊导ǎ解禁后可以迅速通过减持股权获得相光♀♀∝资产持续经营条件下的对价,两者价差巨大,构成巨♀♀《钐桌空间。相关垃圾资产往往在业绩承诺期意♀♀』过盈利能力就一落千这♀♀∩,侵害的都是上市公司中小股东的权益。2019拟♀♀£1月底,大量上市公司或商誉暴雷,或业绩“洗大遭♀♀¤”,均是并购牛市留下之恶果。而刘士♀♀∮嗳紊系蔽裰急就是把这类♀♀√桌造假式并购重组的口子给♀♀《律希故2016年年中迅速叫停跨业并购,此后对并购肘♀♀∝组出台更多限制。而再融资♀♀⌒抡的出台其实也是打补丁,因为彼时很多公司吴♀♀―了绕过借壳的约束(受上市公司重大重组管理光♀♀℃定),一般都采用了第一♀♀〔阶让上市大股东的持股,同时对新股东定向增发的方♀♀∈浇变相的买壳,以至于证监会忍无可忍,多♀♀〈沃苯又苯臃⑽模追问上市公司♀♀∈抵噬鲜欠袷锹艨恰R簿褪氢♀♀∷翟偃谧试有政策也被部分“机灵”的♀♀∩鲜泄司当做套利式并购重组♀♀〉恼策漏洞。因此刘士余任内出♀♀√ǖ脑偃谧市鹿嬉嗍且庠阝♀♀〈虿苟。新规要求的20%♀♀〉墓杀竟娑ǎ堵死了通过定向增♀♀》⒔大规模的资产注入。同时再融资新政还意遭♀♀≮解决部分上市公司过度融资问题,另♀♀⊥饧喙懿慊乖谑瓒陆岷系脑则下鼓♀♀±可转债和优先股等再融资♀♀⌒问揭云胶庠偃谧势分肘♀♀〗峁埂6且此前的再融资政策中非公♀♀】发定价机制存在较大的套利空间,投资这♀♀∵往往偏重发价格相比市价的折扣,资金流向以♀♀《唐谥鹄为目标。限售期满后b♀♀‖套利资金集中减持,对市场形成较大冲烩♀♀△。因此再融资新政也改变了定价机制,♀♀∶魅范价基准日只能为本次非公♀♀】发股票发期的首日,其核心诉求之一还是要解决♀♀∠喙靥桌资金退出对市场的冲击。最后减持新规推出碘♀♀∧诉求其实也很简单,彼时刘士逾♀♀∴正面临韩志国等经济学家的猛烈抨击,认为其♀♀≈蜗轮ぜ嗷嵩IPO和减持问题上没有保护好中♀♀⌒⊥蹲收摺A硗庵ぜ嗷嵋驳♀♀∧确需要限制前期并购牛市中一些靠置入垃圾资♀♀〔侵占中小股东权益而获得的上市光♀♀~司筹码的退出,以维持市场稳垛♀♀〃。但是相关新规出台后,随后殊♀♀⌒场也有声音对再融资新规中非公开发的定价机制和减斥♀♀≈新规导致的锁定期延长♀♀∥侍舛灾ぜ嗷峤批评,认为其限制过多,对便♀♀±融资造成了不利影响。由此可见资本市场的管理需要利♀♀∫嫒ê舛允谐「鞣矫娴挠跋欤然而永远不可能让♀♀∷有人都满意。但是刘士余♀♀∩先纬跗冢面对千疮百孔的市场♀♀『屠锰子,显然他站到了维稳市斥♀♀ 、保护中小投资者和严格监管♀♀〉囊环健H纹谥衅冢汉旯劬济好转,坚斥♀♀≈解决直接融资问题。刘♀♀∈坑嗟牡诙年任期应该是三年任期里相对最轻松的一♀♀∧辍S捎2016年以来持续的强监♀♀」埽2017年市场上炒作的情况减少,氢♀♀¢的中心开始转向白马蓝筹股的价值投资♀♀∏椋2017年到2018年初沪指表现强势,最高获得逾♀♀♀8%的涨幅,一度接近3♀♀600点。这一年股市的走好也跟宏观经济的走好密♀♀〔豢煞郑毕竟股市是宏观经济的晴雨表。碘♀♀”年“去库存”和“去杠杆”的要求下,糕♀♀≤杆的乾坤大挪移在居民部免♀♀∨和企业部门之间发生,我国工业企业负债率得到一定♀♀】刂疲同时居民部门新增负债余额迅速攀升,其♀♀×飨蛑饕还是地产。地产作为周期♀♀≈母,其拉升使略显疲态的中国经济再次进入增长通道♀♀♀。宏观经济和指数的走好使2017年到2018年初♀♀×跏坑嗟墓ぷ髦氐憧始转向恢复A股作为直接融资市场的♀♀」δ埽而恢复证券市场的直接融资功能的第一步♀♀【褪墙饩IPO堰塞湖问题♀♀♀。在刘士余的力挺之下,IPO恢复常♀♀√化,尽管当年证监会因此几经舆论风波。根锯♀♀≥数据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有436尖♀♀∫。其中主板214家,创业板141家,中小板81家。2♀♀017年以来到2018年一季度,资本市场IPO和再融资粹♀♀★到2.03万亿元,新三板挂牌企业融资1533亿元,交易所♀♀≌券发金额4.49万亿元,上殊♀♀⌒公司并购重组交易金额2.46万亿元。在刘士余的努♀♀×ο拢A股的直接融资市场的功能逐渐烩♀♀≈复。2017年年末的十九大扁♀♀〃告亦提出:深化金融体制改革,增强金融服务实体经尖♀♀∶能力,提高直接融资比重,促进垛♀♀∴层次资本市场健康发展。♀♀∪纹谀┢冢鹤钅岩荒辍A跏坑嘣谥♀♀・监会的最后一年也是最难一年。过去几年,锯♀♀∮民、房地产业和地方政府♀♀〉娜谧势教ㄔ诩痈芨耍是♀♀∥夜负债比例增加的主要部分。房地产是过去几年信♀♀∮美┱诺暮诵模导致了社会的高杠杆。♀♀∪ゲ能与去房地产库存的过程,意♀♀〔是债务的转移过程。债务其实♀♀〈又圃煲挡棵磐房地产、居民发生了转移,是通过♀♀【用窈头康夭业提升了的杠杆,给其他业降了杠杆。但♀♀∈枪去几年地产去库存的过程中,一方面房地测♀♀→销售与家具家电消费首次背离,其次在耐用消费品方♀♀∶妫汽车和手机销售均出现较大幅度下滑♀♀ U庑┍忱氲谋澈笠环矫媸氢♀♀〉夭对消费的挤出效应,一方面是地产♀♀《跃济的边际效用日益减弱,因此宏观经济多少承压。♀♀《地产对经济边际效应的尖♀♀□弱使宏观经济复苏脉冲化,美林时钟在中国变♀♀〕闪说绶缟龋证监会对相关政策的♀♀】硌系髡和退出似乎都来不及。更复杂的是:♀♀⊥期,金融去杠杆资管新规出台、经济周期朝下、中美贸♀♀∫渍接演愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生b♀♀‖这些都不在刘士余能力范围之内,但必然♀♀《灾甘造成了重大的影响。相关不确定性表现在股市就是♀♀2018年指数几乎单边式的♀♀∠碌,当年10月,质押问题更愈演愈烈。刘士余斥♀♀。常被认为“懂政治、情商高”,因此他的反应也殊♀♀∏迅速的。早在2018年年初,♀♀≈ぜ嗷峋妥攀纸饩鲋恃何侍猓2018年1月12日,经中国肘♀♀・监会批准,证券业协会、沪深交易所分别会同中国证肉♀♀’登记结算有限责任公司,发布了♀♀ 豆善敝恃菏交毓航灰准扳♀♀〉羌墙崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》♀♀。并自2018年3月12日起正式实施。质押新规出台的♀♀∧康模是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务实题♀♀″经济定位、防控业务风险♀♀ ⒐娣兑滴裨俗鳌U策转♀♀∠颍2018年10月证监会已经陆续出台了松♀♀“蟮恼策,10月8日,证监会发布了并购♀♀≈刈椤靶《羁焖佟钡氖视♀♀∶情形;10月12日,证监会修订了上市公司发股份购骡♀♀◎资产及募集配套资金的相关规定,放宽了配套♀♀∧技资金的限制;10月19肉♀♀≌,并购重组审核分道制“豁免/♀♀】焖偻ǖ馈狈⒉迹10月20日,I♀♀PO被否企业作为并购重组标的的尖♀♀′隔要求,从3年缩减至6个月。直接融资定位再次让位♀♀≈甘维稳:第一,IPO放缓,2018年沪深股殊♀♀⌒IPO为105宗,相比2017年的♀♀436宗,下降76%;融资光♀♀℃模为1386亿元人民币,远低于2017年的♀♀2304亿元人民币,下降40%。第二,2♀♀018年全年A股非公开发融资♀♀」婺=鲇7400亿,2017年有12000亿的规模, 2018年的降♀♀》也接近40%。第三,根据央♀♀⊥臣疲2018年社融总量中,新增人民币粹♀♀←款为81.37%,企业债券融♀♀∽饰12.85%,非金融企业境内股票融资仅为1.8♀♀7%。尽管证监会勉力维稳市场,但是市场还是♀♀『芸斓出了反身性,陷入了“糕♀♀≤杆清理速度跟不上资产贬值速度”的循烩♀♀》,杠杆越去越高,股权质押风险♀♀⊙杆俜⒔汀2018年10月,市♀♀〕〖绦快速下跌,2018年10月19日上证♀♀≡谂讨写ゼ傲2449点,这是2015年以♀♀±吹淖畹偷恪=刂2018年10月19日b♀♀‖A股3554只个股中,有3533只股票存♀♀≡诠善敝恃旱那榭觯而没有质押的股票仅♀♀∮21只,堪称“无股不押”♀♀♀。A股上市公司控股股东♀♀±奂浦恃汗善笔量占持股比例超过90%的,♀♀∮485只股票,其中117只个股的♀♀】毓晒啥累计质押所持股份数量占持股比例达到100♀♀%。至此,股市的接连下跌和质押风险已引起高层注♀♀∫狻10月19日上午全国代表大会中央♀♀〗鹑谙低炒表团举讨论♀♀』幔刘鹤副总理、央、证监会和银保监会的掌门人尖♀♀’体发声,力挺股市。2018年10月31日,政治局召开会♀♀∫椋分析研究当前经济形势♀♀。部署当前经济工作。会议强调,围绕资本市♀♀〕「母铮加强制度建设,尖♀♀・发市场活力,促进资本市场长期健康发展。2018拟♀♀£11月1日,最高领导人在民营企业座谈烩♀♀♂上指出:对有股权质押平仓风险的民营♀♀∑笠担有关方面和地方要抓解♀♀◆研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关,避♀♀∶夥⑸企业所有权转移等问题。对地方政府加♀♀∫砸导,对符合经济结构优化升级封♀♀〗向、有前景的民营企意♀♀〉进必要财务救助。省尖♀♀《政府和计划单列市可以自筹资金组解♀♀〃政策性救助基金,综合运用多种手段,在严糕♀♀●防止违规举债、严格防♀♀》豆有资产流失前提下b♀♀‖帮助区域内产业龙头、就业大户、战略新兴业等关键♀♀≈氐忝裼企业纾困。此后,围♀♀∪谱鸥卟阒甘竞凸善敝恃海从中♀♀⊙氩课到地方国资、银、保险、♀♀∪商,以及上市公司本身,都拿出了应对的政策,参♀♀∮氲秸獬 扮@А敝欣础8据深解♀♀』所发布的2018年度股票质砚♀♀『回购风险分析报告,股票质押规模2018年初达到峰肘♀♀〉,其后加速下降,至2018年年末质押余♀♀《罹嘧罡叩憬捣超过26.9%。至此,质押风险相对已碘♀♀∶到控制。纵观质押风波,其主要由市场价格镶♀♀÷跌、股东持股高比例质押、出资封♀♀〗风控调整不及时等因素助推而成。其中最衡♀♀∷心的因素还是资本市场大封♀♀※下跌,根据统计2018年上证指♀♀∈累积下跌24.59%,跌幅创历史第二大年度跌幅。♀♀14.2%的股票跌幅超过50%,58.9%♀♀〉牡幅超过30%,导致相碘♀♀”数量的股票质押合约跌破平仓线。同时从质押分布的解♀♀♂构上,控股股东持股质押比例超过80%的公司有595家♀♀。其中368家属于制造业。523家的市♀♀≈档陀100亿元,数量占比分别为61.9%、87.9%,这些中♀♀⌒≈圃煲倒司的股票质押♀♀》缦战细摺6这些中小制造业多少受到供给侧♀♀「母锏挠跋欤供给侧改糕♀♀★确实促进了以上游为主的企业总体杠杆率企吴♀♀∪,但是代价在于以中小企业为代表的中下游制造意♀♀〉普遍承压,面临成本上升叠加投资支出萎缩。外♀♀♀部环境造成股指大幅镶♀♀÷降,叠加部分上市公司较高的杠杆率,♀♀∽詈笮纬闪宋⑿偷摹巴ㄋ跞ジ芨恕毖烩♀♀》,负债端由于股票作为抵押♀♀∥锊欢媳嶂担因此需要上市公司控股股♀♀《不停补充质押。而收入端由于锯♀♀…济周期向下和调控政测♀♀∵导致上市公司收入缩减,一升一降的结果♀♀【褪歉芨嗽饺ピ蕉唷8严重碘♀♀∧是资产价格的快速下降和收入的下降碘♀♀〖致了借款人信用下降b♀♀‖所以他们只能获得更少♀♀〉男糯,进一步推高负债率,且这♀♀♀会以一种自我强化的方式持续下去,因为质押的这♀♀‘务是券商的资产,债务问题减少券♀♀∩叹蛔什,影响其借贷能力,♀♀∫虼艘起一轮自我加强的紧缩小周期。我们库♀♀∩以发现,无论是资本市场的大幅下跌,亦或殊♀♀∏中小制造业企业的高杠杆情况,都非在证♀♀〖嗷崮芰Ψ段е内,只是锯♀♀…济作为一盘大棋,证监会或者说菱♀♀□士余刚好坐在了泄洪口。争议三:注册制改革迟迟未♀♀∧芡瓿桑IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 折叠屏手机的三重难关:量产 降价 应♀♀♀♀♀♀∮蒙态 原标题:大连市人民防空办公室原巡视员彭建生接受纪律审查和监察调查据大连市纪委监委消息:粹♀♀♀♀♀♀◇连市人民防空办公室原巡视员彭建生涉嫌严重违纪违♀♀♀♀》ǎ目前正接受纪律审测♀♀♀¢和监察调查。彭建生简历彭建生♀♀。男,汉族,1954年10月出生,赦♀♀〗西广灵人,1969年3月参加工作,197♀♀2年2月加入中国共产党,大学学历。1969.03-1970♀♀.12 外长山要塞区獐子守备区通信连战殊♀♀】1970.12-1972.02 外长山要塞区獐子守备区这♀♀〓治部宣传科报道员1972.02-1975.08 辽宁大学♀♀≈形淖ㄒ荡笱普通班学生1975.08-1976.04 旅♀♀〈缶备区守备一团政治处待分配1976.04-1978.09 旅大锯♀♀’备区守备一团四连排长1978.09-1979.11 中国人免♀♀●解放军第二地面炮兵学校政教室教员1979.1♀♀1-1981.03 中国人民解放军第垛♀♀〓地面炮兵学校政教室正连职教员19♀♀81.03-1983.03 海军政♀♀≈窝校训练部政治经济学教研室正连职教员1983♀♀.03-1984.08 海军政治学校训练部政治经济学♀♀〗萄惺腋庇职教员1984♀♀.08-1985.12 海军政治学校♀♀⊙盗凡垦术研究处副营职参谋1985.12-1986.12 中共大菱♀♀‖市委办公厅综合处干事1986.12-1988.♀♀08 中共大连市委办公厅综合处主任干事19♀♀88.08-1990.01 中共大连市委办公厅综合♀♀〈Ω贝Τ1990.01-1991.09 大连市第一商业局办光♀♀~室副主任(主持工作)1991.09-1991.11 大连市碘♀♀≮一商业局五金机械公司副经理♀♀1991.11-1997.12 大连殊♀♀⌒引进国外智力办公室副主肉♀♀∥1997.12-2000.08 大连市引解♀♀▲国外智力办公室主任2000.08-2004.09 大连开发区党群工作部部长2004.09-2005.11 大连市港口与口岸局纪检组组长、党组成员,口岸党工委副书记、纪工委书记2005.11-2011.10 大连市人民防空办公室(大连市民防办公室)副主任、党组成员2011.10-2014.10 大连市人民防空办公室(大连市民防办公室)巡视员2014.10- 退休(大连市纪委监委) 责任编辑:桂强 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